El Banco de México (BdeM) llevó su tasa de referencia a 10 por ciento, el mayor nivel desde 2008, cuando se adoptó como principal instrumento de política monetaria, y luego de 12 alzas consecutivas con las que ha buscado frenar la inflación en el país y seguir el ciclo de incrementos que han tenido las economías más grandes del mundo, en particular el de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed).
En la penúltima reunión de política monetaria del año, y por mayoría de votos –con la disidencia del subgobernador Gerardo Esquivel, quien argumentó por una alza menor, de medio punto porcentual–, el organismo elevó la referencia en 0.75 puntos porcentuales, siendo la cuarta ocasión consecutiva en que se decide por un incremento de tal magnitud. Con ello la tasa pasó de 9.25 a 10 por ciento.
El BdeM reconoce que algunos de los choques que han llevado a la inflación fuera del rango objetivo ya por 20 meses han dado señales de mitigación
, pero en general el balance de riesgos sobre la trayectoria de los precios sigue sesgado al alza
. A la vez redujo las perspectivas de inflación para 2022 y 2023, pero se mantiene en que será sólo hasta el tercer trimestre de 2024 que se ubique en su objetivo.
Con esta acción, la postura de política monetaria se ajusta a la trayectoria que se requiere para que la inflación converja a su meta de 3 por ciento
, explicó el banco al dar a conocer su decisión; y advirtió que vigilará estrechamente las presiones inflacionarias, así como todos los factores que inciden
en su trayectoria y expectativas, a fin de determinar una tasa de referencia congruente en todo momento
.
El nivel en el que se ubica la tasa de interés del BdeM –una referencia para el costo del crédito en el país, desde tarjetas personales hasta el financiamiento para gobiernos y empresas públicas– se acompaña de una inflación que vacila entre bajar en términos generales, pero que sigue al alza en sus componentes menos volátiles.
Esta semana, el Instituto Nacional de Estadística y Geografía reportó que la inflación anual fue de 8.41 por ciento en octubre, un avance menor que el registrado en septiembre. No obstante, su componente subyacente, donde se concentran los precios de productos menos propensos a variar y alrededor del cual gravita en gran parte la decisión de política monetaria del banco central, sigue al alza.
La inflación acumula 20 meses fuera del rango objetivo del BdeM, que es de 3 por ciento en un rango de 2 a 4 por ciento. La escalada se inició en marzo del año pasado, cuando el índice nacional de precios al consumidor se ubicó en 4.67 por ciento y de ahí siguió en ascenso hasta tocar un máximo en septiembre de 2022. A partir de junio de 2021 la tasa objetivo comenzó a subir de su nivel de 4 por ciento al actual de 10.
El BdeM advierte que a corto plazo los pronósticos para la inflación general presentan revisiones marginales a la baja, y ésta habría llegado a su máximo en el tercer trimestre de 2022, mientras los correspondientes a la subyacente se revisaron al alza y se espera que toque techo en los últimos tres meses del año.
Tanto la inflación general como la subyacente han seguido afectadas por las presiones acumuladas derivadas de la pandemia y del conflicto bélico (entre Rusia y Ucrania)
, pero podrían ir a la baja si la economía global crece menos de lo previsto, si se reduce la intensidad de la guerra, si mejora el funcionamiento de las cadenas de suministro y si las medidas del gobierno federal ante la carestía tienen un efecto mayor al previsto, detalla.
Pese a que la tasa objetivo está en su nivel más alto desde que se adoptó como principal instrumento de política monetaria en 2008, analistas del mercado prevén que este ciclo alcista no ceda hasta los primeros meses del próximo año y se apegue a mantener el diferencial con la Fed.
Invex estima que la tasa de interés al cierre de 2022 llegue a 10.5 por ciento y permanezca en 11 por ciento durante la mayor parte de 2023 antes de registrar un posible descenso. La gran duda es si efectivamente la inflación subyacente comenzará a ceder (…) No es suficiente que la general descienda si la subyacente continúa al alza de forma preocupante
.
Sobre el mismo tema coincidió Intercam, que prevé que la tasa se ubique entre 10.5 y 10.75 por ciento este año y que no se desacople de la Fed al menos en lo que resta de 2022.
El BdeM tiene su última reunión de política monetaria de este año el 15 de diciembre.
